REX: Diversification

La diversification en bourse est souvent considérée comme une stratégie incontournable pour les investisseurs, mais est-ce vraiment la solution parfaite ?

• La diversification en bourse est une stratégie d’investissement visant à répartir son capital dans différents types d’investissements pour minimiser les risques et maximiser les gains potentiels.
• Cette stratégie vise à réduire la volatilité du portefeuille en répartissant les risques sur un grand nombre d’investissements.
• La diversification permet de bénéficier de la performance de plusieurs classes d’actifs tout en minimisant les risques.
• Les investisseurs peuvent diversifier leur portefeuille en investissant dans des actions de différentes entreprises, des obligations de différents émetteurs, des fonds indiciels, des matières premières, des devises, etc.
• La diversification peut également se faire en investissant dans des marchés différents ou dans des secteurs d’activité différents.
• La diversification ne garantit pas de gains et ne protège pas contre toutes les pertes, mais elle peut aider à minimiser les risques et à améliorer les performances à long terme.

Voyons maintenant un cas d’usage avec Charlie Munger.

Charlie Munger et Alibaba

Charlie Munger a acheté 602 060 actions BABA au cours de l’année 2021 puis a revendu la moitié en 2022.

Voici la réponse de Munger dans son interview diffusé sur CNBC le 15 février 2023.

I operated with no leverage for long stretches of my old age, and Warren’s the same way. And recently, I did use a little bit of leverage here in another place because the opportunities were so ridiculously good. I thought it was desirable to do that. So, you’re right, it’s unusual for us, but we did find a few things. And by the way, if you go back early in my career, I use some leverage. I sometimes ask myself a mental question: “I say, what is the appropriate percentage of your net worth you should put it in the stock if you think it’s an absolute sense?” Well, if you’re the kind of fellow who’s right and when you think something is a sense, the answer is 100 percent, maybe 150 percent. But nobody teaches people to think that way in finance. But if the opportunity is great enough, the logical answer is a hundred percent or maybe 200 percent.

Le risque d’investir 100% voire 200% de son portefeuille est le suivant :

Munger lui même s’est fait prendre la main dans le sac.

En plus de cette perte colossale, il a également subi un coût d’opportunité en bloquant son capital pendant 2 ans.

Son confrère Warren Buffet partage aussi cette vision de l’investissement

You know, we think diversification is—as practiced generally—makes very little sense for anyone that knows what they’re doing…it is a protection against ignorance.

Les deux principaux risques sont les suivants :

• Perte colossales
• Blocage du capital et coût d’opportunité

Parfois, ignorance peut être synonyme d’humilité

Et dans le doute (l’ignorance) il est préférable de ne pas investir 100% de son capital et de garder une réserve pour saisir les opportunités (qui sont à venir) c’est ce que j’appelle les cartouches

Coût d’opportunité

Le coût d’opportunité est le coût de la meilleure option sacrifiée lorsqu’on prend une décision économique. Cela signifie que chaque fois que nous prenons une décision, il y a un coût associé à l’option que nous avons choisie par rapport à l’option que nous avons rejetée.

Par exemple, supposons que vous avez un budget de 100 euros et que vous avez le choix entre acheter un livre ou aller au cinéma. Si vous choisissez d’aller au cinéma, le coût d’opportunité est le livre que vous auriez pu acheter avec l’argent que vous avez dépensé pour le cinéma.

Le coût d’opportunité est important car il nous rappelle que chaque décision a un coût et qu’il est important de peser les avantages et les inconvénients avant de prendre une décision économique. Cela peut nous aider à prendre des décisions plus éclairées et à éviter de gaspiller des ressources précieuses.

En outre, le coût d’opportunité est un concept important en économie car il permet de comparer l’efficacité de différentes options. Par exemple, si vous devez choisir entre deux investissements, le coût d’opportunité vous aidera à déterminer celui qui vous offrira le meilleur rendement sur votre investissement en comparant les coûts de chaque option avec les bénéfices potentiels.

L’effet Dunning-Kruger

L’effet Dunning-Kruger est un biais cognitif qui se produit lorsque les personnes ayant des compétences limitées dans un domaine surestiment leur capacité dans ce domaine. Cela peut se produire parce que les personnes ne sont pas assez compétentes pour reconnaître leur propre manque de compétence, ce qui les conduit à croire à tort qu’elles sont compétentes. En d’autres termes, les personnes incompétentes ont tendance à surévaluer leur propre compétence et à sous-évaluer la compétence des autres.

L’effet Dunning-Kruger peut avoir des conséquences négatives, car il peut conduire les personnes à prendre des décisions inappropriées ou à donner des conseils erronés en raison de leur manque de compétence. De plus, les personnes qui sont victimes de l’effet Dunning-Kruger peuvent avoir des difficultés à améliorer leurs compétences, car elles ont tendance à sous-estimer leur besoin d’apprentissage et de formation.

Cependant, il est important de noter que l’effet Dunning-Kruger ne se produit pas chez toutes les personnes ayant une compétence limitée dans un domaine. Certaines personnes peuvent être conscientes de leur manque de compétence et chercher activement à s’améliorer. De même, certaines personnes peuvent avoir des compétences limitées dans un domaine, mais être conscientes de leurs limites et savoir quand elles ont besoin de l’aide ou de l’expertise d’autres personnes pour prendre des décisions éclairées.

Un filet de sécurité ?

La plupart des experts financiers vont préférer diversifier leur portefeuille avec un maximum de 25% sur une seule position et 10% maximum pour une personne averse au risque.