Les Ratios Incontournables

Pourquoi utiliser les ratios ?

Les ratios financiers permettent de faciliter la sélection d’entreprise des investisseurs.

Lorsque nous analysons les données comptable d’une société, nous analysons la tendance dans le temps :

• Evolution du chiffre d’affaire dans le temps
• Evolution des bénéfices dans le temps
• Evolution des coûts de ventes dans le temps

Cependant, nous avons besoin d’autres informations pour déterminer la valeur de la société pour ainsi la comparer à d’autres sociétés du même secteur.

C’est à ce moment qu’entre en jeux les ratios. Ce sont des valeurs calculées à partir de données sur la société.

Voici les principaux ratios que nous allons voir dans cet article :

• Bénéfice par action (BPA) : mesure les bénéfices de l’entreprise par action.
• Taux de rendement sur les actions (ROA) : mesure la rentabilité des actifs de l’entreprise par rapport à ses bénéfices.
• Taux de rendement sur le capital investi (ROIC) : mesure la rentabilité des investissements de l’entreprise par rapport à son capital investi.
• Ratio cours/bénéfices (PER) : mesure le rapport entre le cours de l’action et les bénéfices de l’entreprise.
• Ratio cours/bénéfices sur croissance (PEGR) : mesure le rapport entre le cours de l’action et les bénéfices de l’entreprise, en prenant en compte la croissance attendue des bénéfices.
• Coût moyen pondéré du capital (WACC) : mesure le coût total du capital de l’entreprise.
• Ratio dettes/capital : mesure la part des dettes dans le financement de l’entreprise par rapport au capital propre.
• Ratio de distribution des dividendes : mesure le pourcentage des bénéfices de l’entreprise qui est distribué sous forme de dividendes aux actionnaires.

Rendement (Yield)

Le rendement permet de mesurer le montant du dividende par rapport au prix de l’action.

Ce ratio est particulièrement utilisé par les investisseurs d’actions à dividende.

Un investisseur cherchera à maximiser ce ratio à l’achat en ayant un PRU le plus bas possible.

Taux de distribution (Payout Ratio)

Le taux de distribution permet de définir la portion de dividende que verse l’entreprise par rapport aux bénéfices.

Un investisseur cherchera un taux de distribution inférieur à 100% pour s’assurer que la société ne verse pas plus de dividendes qu’elle ne génère de bénéfices, auquel cas, elle puisera dans ses réserves.

Bénéfice par action (BPA) ou Earnings Per Share (EPS)

Le BPA, ou bénéfice par action, est un indicateur de la performance financière d’une entreprise qui mesure le bénéfice net de l’entreprise divisé par le nombre d’actions en circulation. Le BPA est utile pour plusieurs raisons :

1. Il permet de comparer la performance financière d’une entreprise à celle d’autres entreprises de la même industrie.
2. Il donne aux investisseurs une idée de la rentabilité de l’entreprise et de la valeur de ses actions.
3. Il peut être utilisé pour évaluer la performance de la direction de l’entreprise.
4. Il peut être utilisé comme base pour le calcul de ratios financiers tels que le taux de rendement sur les actions (ROA) ou le taux de rendement sur le capital investi (ROIC).

Price to Earnings Ratio (PER)

C’est le nombre d’année nécessaire pour récupérer son capital si la totalité des bénéfices était reversée aux actionnaires.

Evidemment, les sociétés ne versent qu’une portion des bénéfices aux actionnaires qui correspond au Payout Ratio.

Le PER est un indicateur utile pour plusieurs raisons :

1. Il permet de comparer la valorisation d’une entreprise à celle d’autres entreprises de la même industrie.
2. Il donne aux investisseurs une idée de la relation entre le cours de l’action et les bénéfices de l’entreprise.
3. Il peut être utilisé pour évaluer si le cours de l’action est sous-évalué ou surévalué par rapport aux bénéfices de l’entreprise.
4. Il peut être utilisé comme base pour le calcul d’autres ratios financiers tels que le taux de rendement sur les actions (ROA) ou le taux de rendement sur le capital investi (ROIC).

Price to Earnings Growth Ratio (PEG)

Le PEG ratio (ratio de PER sur la croissance des bénéfices) est un indicateur de la valorisation d’une entreprise qui mesure le rapport entre le cours de l’action et la croissance des bénéfices attendue. Il est calculé en divisant le PER (prix sur les bénéfices) par la croissance attendue des bénéfices par action (BPA) sur une période donnée (généralement 5 ans).

Le PEG ratio est utile pour plusieurs raisons :

1. Il permet de comparer la valorisation d’une entreprise à celle d’autres entreprises de la même industrie.
2. Il donne aux investisseurs une idée de la relation entre le cours de l’action et la croissance des bénéfices attendue.
3. Il peut être utilisé pour évaluer si le cours de l’action est sous-évalué ou surévalué par rapport à la croissance attendue des bénéfices.
4. Il peut être utilisé comme base pour le calcul d’autres ratios financiers tels que le taux de rendement sur les actions (ROA) ou le taux de rendement sur le capital investi (ROIC).

Différence entre PER et PEGR

En résumé, le PER mesure la valorisation d’une entreprise en comparant le cours de l’action aux bénéfices actuels de l’entreprise, tandis que le PEG ratio mesure la valorisation en comparant le cours de l’action à la croissance attendue des bénéfices.

• Si vous cherchez à investir à court terme, le PER peut être un indicateur utile pour évaluer la valorisation de l’entreprise et déterminer si le cours de l’action est sous-évalué ou surévalué par rapport aux bénéfices actuels de l’entreprise.
• Si vous cherchez à investir à long terme, le PEG ratio peut être un indicateur utile pour évaluer la valorisation de l’entreprise et déterminer si le cours de l’action est sous-évalué ou surévalué par rapport à la croissance attendue des bénéfices.

Il est important de noter que le PER et le PEG ratio ne sont pas les seuls indicateurs à prendre en compte lors de l’évaluation d’une entreprise. Il est recommandé de les utiliser conjointement avec d’autres ratios financiers et d’examiner également les fondamentaux de l’entreprise (par exemple, sa structure de coûts, ses sources de revenus, sa situation financière, etc.) afin de prendre une décision d’investissement éclairée.

WACC (Weighted Average Cost of Capital)

Le WACC (coût moyen pondéré du capital) est un indicateur de la performance financière d’une entreprise qui mesure le coût moyen du capital de l’entreprise (c’est-à-dire le coût du capital propre et du capital emprunté). Il est calculé en pondérant le coût de chaque source de financement de l’entreprise (par exemple, actions, obligations, crédit bancaire) par leur importance respective dans le financement de l’entreprise.

Pour simplifier, cela correspod à la somme des intérêts à rembourser pour utiliser l’argent emprunté.

Le WACC est utile pour plusieurs raisons :

1. Il permet de mesurer le coût total du capital de l’entreprise et de le comparer à celui de ses concurrents.
2. Il donne aux investisseurs une idée du coût de financement de l’entreprise et de sa rentabilité.
3. Il peut être utilisé pour évaluer la performance financière de l’entreprise et la rentabilité des investissements faits par celle-ci.
4. Il peut être utilisé comme base pour le calcul d’autres ratios financiers tels que le taux de rendement sur les actions (ROA) ou le taux de rendement sur le capital investi (ROIC).

A quoi correspond un WACC élevé ?

Un WACC élevé signifie que l’entreprise a un coût de financement élevé, c’est-à-dire qu’elle doit payer beaucoup d’intérêts pour utiliser l’argent emprunté ou investi par d’autres personnes. Cela peut être dû à plusieurs facteurs, tels que :

1. Un niveau élevé d’endettement : si l’entreprise a beaucoup de dettes, elle doit payer des intérêts élevés pour rembourser ces dettes, ce qui peut augmenter son WACC.
2. Un faible niveau de rentabilité : si l’entreprise ne génère pas beaucoup de bénéfices, les investisseurs peuvent exiger des taux d’intérêts plus élevés pour compenser le risque de ne pas être remboursés.
3. Un faible niveau de confiance des investisseurs : si les investisseurs ont peu confiance dans l’entreprise, ils peuvent exiger des taux d’intérêts plus élevés pour compenser le risque de ne pas être remboursés.

Un WACC élevé peut être un signe de faiblesse financière de l’entreprise et peut rendre plus difficile pour elle de financer ses investissements et de générer des bénéfices. Cependant, il est important de noter que le WACC varie d’une entreprise à l’autre et dépend de nombreux facteurs. Il est donc important de l’examiner en relation avec d’autres indicateurs financiers et de considérer également les fondamentaux de l’entreprise (par exemple, sa structure de coûts, ses sources de revenus, sa situation financière, etc.) avant de prendre une décision d’investissement.

A quoi correspond un WACC faible ?

Un WACC faible signifie que l’entreprise a un coût de financement faible, c’est-à-dire qu’elle doit payer peu d’intérêts ou d’autres “prix” pour utiliser l’argent emprunté ou investi par d’autres personnes. Cela peut être dû à plusieurs facteurs, tels que :

1. Un niveau faible d’endettement : si l’entreprise a peu de dettes, elle doit payer des intérêts faibles pour rembourser ces dettes, ce qui peut réduire son WACC.
2. Un niveau élevé de rentabilité : si l’entreprise génère de forts bénéfices, les investisseurs peuvent être prêts à accepter des taux d’intérêts plus faibles, car ils sont moins risqués.
3. Un niveau élevé de confiance des investisseurs : si les investisseurs ont confiance dans l’entreprise, ils peuvent être prêts à accepter des taux d’intérêts plus faibles, car ils sont moins risqués.

Un WACC faible peut être un signe de force financière de l’entreprise et peut lui permettre de financer ses investissements à moindre coût et de générer de meilleurs bénéfices. Cependant, il est important de noter que le WACC varie d’une entreprise à l’autre et dépend de nombreux facteurs. Il est donc important de l’examiner en relation avec d’autres indicateurs financiers et de considérer également les fondamentaux de l’entreprise (par exemple, sa structure de coûts, ses sources de revenus, sa situation financière, etc.) avant de prendre une décision d’investissement.

ROIC (Return on Invested Capital)

Le ROIC (taux de rendement sur le capital investi) est un indicateur de la performance financière d’une entreprise qui mesure le taux de rendement des investissements réalisés par l’entreprise. Il est calculé en divisant les bénéfices de l’entreprise par le capital investi (c’est-à-dire le capital propre et le capital emprunté).

Le ROIC est utile pour plusieurs raisons :

1. Il permet de mesurer la rentabilité des investissements de l’entreprise et de la comparer à celle de ses concurrents.
2. Il donne aux investisseurs une idée de la performance financière de l’entreprise et de sa capacité à générer des bénéfices à partir de ses investissements.
3. Il peut être utilisé pour évaluer l’efficacité de la gestion de l’entreprise et la qualité de ses investissements.
4. Il peut être utilisé comme base pour le calcul d’autres ratios financiers tels que le taux de rendement sur les actions (ROA) ou le coût moyen pondéré du capital (WACC).

A quoi correspond un ROIC élevé ?

Un ROIC élevé signifie que l’entreprise génère de forts bénéfices par rapport à son capital investi, c’est-à-dire qu’elle est capable de générer un rendement élevé sur les investissements qu’elle a réalisés. Cela peut être dû à plusieurs facteurs, tels que :

1. Des investissements rentables : si l’entreprise a réalisé des investissements qui génèrent de forts bénéfices, cela peut contribuer à un ROIC élevé.
2. Une gestion efficace : si l’entreprise gère efficacement ses coûts et ses sources de revenus, cela peut contribuer à un ROIC élevé.
3. Un niveau élevé de rentabilité : si l’entreprise génère de forts bénéfices, cela peut contribuer à un ROIC élevé.

Un ROIC élevé peut être un signe de force financière de l’entreprise et peut indiquer qu’elle est capable de générer de bons rendements sur ses investissements.

A quoi correspond un ROIC faible ?

Un ROIC faible signifie que l’entreprise génère peu de bénéfices par rapport à son capital investi, c’est-à-dire qu’elle est peu capable de générer un rendement élevé sur les investissements qu’elle a réalisés. Cela peut être dû à plusieurs facteurs, tels que :

1. Des investissements peu rentables : si l’entreprise a réalisé des investissements qui génèrent peu de bénéfices, cela peut contribuer à un ROIC faible.
2. Une gestion peu efficace : si l’entreprise gère peu efficacement ses coûts et ses sources de revenus, cela peut contribuer à un ROIC faible.
3. Un niveau faible de rentabilité : si l’entreprise génère peu de bénéfices, cela peut contribuer à un ROIC faible.

Un ROIC faible peut être un signe de faiblesse financière de l’entreprise et peut indiquer qu’elle est peu capable de générer de bons rendements sur ses investissements.

La complémentarité du WACC et du ROIC

Le WACC et le ROIC peuvent être utilisés ensemble pour évaluer la performance financière d’une entreprise. Le WACC mesure le coût total du capital de l’entreprise, tandis que le ROIC mesure la rentabilité des investissements de l’entreprise. En comparant le WACC et le ROIC, vous pouvez obtenir une idée de la performance financière de l’entreprise et de sa capacité à générer des bénéfices à partir de ses investissements.

Voici un exemple de comment le WACC et le ROIC peuvent être utilisés ensemble :

Supposons que l’entreprise A a un WACC de 10% et un ROIC de 20%. Cela signifie que l’entreprise A doit payer en moyenne 10% de ses coûts de financement pour utiliser l’argent emprunté ou investi par d’autres personnes, et qu’elle est capable de générer un rendement de 20% sur ses investissements. Si le ROIC est supérieur au WACC, cela signifie que l’entreprise est en mesure de générer des bénéfices supérieurs à ses coûts de financement, ce qui est une situation favorable. Dans ce cas, l’entreprise A génère un bénéfice net de 10% (c’est-à-dire 20% - 10%).

Voici un exemple de cas d’utilisation de ces deux indicateurs :

ROIC vs WACC

Il est important de noter que le WACC et le ROIC ne sont pas des indicateurs parfaits et qu’il est nécessaire de les examiner en relation avec d’autres indicateurs financiers et de considérer également les fondamentaux de l’entreprise (par exemple, sa structure de coûts, ses sources de revenus, sa situation financière, etc.) avant de prendre une décision d’investissement.